仍關(guān)注3大類潛在投資機(jī)會：1)基本面上，不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、 鐵礦石紅利——礦價下跌帶來部分鋼鐵股基本面持續(xù)性改善；2)國企改革相關(guān)的6大類題材股(混合所有制、股權(quán)激勵、資產(chǎn)證券化、并購重組、城市搬遷、區(qū)域穩(wěn)增長)，詳見我們近期推出的深度報告《鋼鐵股：掘金國企改革》；3)中長期看好的4個子版塊：鋼管、鋼鐵電商、造船板、不銹鋼。 行業(yè)觀點(diǎn) 礦石：發(fā)貨量創(chuàng)歷史新高、補(bǔ)庫存難期待。在印度停止發(fā)貨的前提下，本周礦石發(fā)貨量仍創(chuàng)歷史新高2105萬噸，未來供給壓力將加重。與此同時，近期盡管礦價反彈，但鋼廠庫存天數(shù)仍維持在30天左右的水平上(該水平上已經(jīng)連續(xù)2個多月)，反應(yīng)鋼廠補(bǔ)庫存意愿異常低迷。基于供需的再次惡化，我們判斷礦價未來跌破90美元/噸的概率增加。本周國產(chǎn)礦開工率已降至67%，不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、 未來如我們預(yù)期，礦價反彈需要等待礦山過度減產(chǎn)后帶來短期的供給縮量，目前看該局面尚未出現(xiàn)。 鋼鐵：需求高頻數(shù)據(jù)回落、高爐連續(xù)復(fù)產(chǎn)。在上周短暫反彈后，需求端4大高頻數(shù)據(jù)本周大幅回落，反應(yīng)鋼鐵真實(shí)需求低迷，若剔除出口貢獻(xiàn)的增量后，內(nèi)需會更差。與此同時，鋼廠開工如我們擔(dān)憂的，處于持續(xù)回升中，本周唐山高爐開工率回升2.5個百分點(diǎn)，一舉突破90%。因此，我們判斷未來鋼價也有風(fēng)險。 當(dāng)然，由于礦價下跌速度更快，且中長期下跌邏輯更強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)鋼廠盈利在未來一段時間仍可能回升，維持鐵礦石紅利出現(xiàn)的觀點(diǎn)，即礦價下跌將導(dǎo)致部分鋼廠基本面可持續(xù)性的改善。