受基本金屬普遍反彈影響,本周螺紋期貨主力合約小幅上漲0.5%。不過,即便如此,本周鋼價現(xiàn)貨指數(shù)仍下跌0.66%,其中長材下跌0.87%,板材下 跌0.41%。環(huán)比跌幅略有擴大表明當(dāng)前基本面并無實質(zhì)性改善:1、淡季臨近需求難以回暖,本周滬終端線螺采購量1.88萬噸環(huán)比雖略有上升但仍 處于相對低位;2、本周鋼材不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護欄、市政護、景 觀護欄、社會庫存1355.61萬噸,環(huán)比下降1.57%,其中長材下降2.60%、板材下降0.25%,庫存環(huán)比降幅收窄表明需求環(huán)比顯露疲弱;3、因熱軋等 品種盈利持續(xù)尚可,不斷走高的鋼廠開工率或?qū)︿搩r走勢繼續(xù)形成壓制,本周Mysteel調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率93.29%,相比上周92.61%繼續(xù)上升 。 鋼協(xié)數(shù)據(jù)表明,6月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)183.26萬噸,環(huán)比增長3.69%,鋼材庫存1452.94萬噸,環(huán)比增長4.89%。供給快速上升致使鋼廠庫存 環(huán)比增幅更大,鋼材庫存有向鋼廠轉(zhuǎn)移的跡象。雖然微刺激政策效應(yīng)或在3季度顯現(xiàn),但產(chǎn)能彈性相對更大,預(yù)計后期鋼價整體仍呈現(xiàn)弱勢徘徊局 面。 原料:期貨低位反彈,終端需求依然疲弱 與螺紋鋼期貨帶動下,本周礦石期貨環(huán)比反彈1.50%,普氏指數(shù)也跟隨低位上漲1.10%,但需求端繼續(xù)弱化致使現(xiàn)貨跌幅較大,本周礦價指數(shù)下 跌2.71%,其中進口礦跌幅達3.49%,國產(chǎn)礦下跌1.51%:1、6月19日Mysteel調(diào)查部分鋼廠礦石庫31.1萬噸,相比兩周前下降9.06%;2、本周港口礦 石庫存11621萬噸,環(huán)比增長51萬噸。中間庫存上升、終端庫存下降共同反映近期鋼廠不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、 護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、采購意愿不足,后期建議緊密跟蹤微刺激政策實施效應(yīng)。 盈利:盈利狀況持續(xù)向好,開工動力提升 本周鋼廠盈利依然較好,考慮庫存因素下,我們估算各品種毛利均有提升,同時Mysteel調(diào)查163家鋼廠盈利面61.35%環(huán)比好轉(zhuǎn)。受此影響,本 周Mysteel調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率93.29%,環(huán)比繼續(xù)上升。 投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N 本周行業(yè)指數(shù)下跌2.15%,小幅跑贏全A指數(shù)0.04%。市場下行背景下,行業(yè)因低估值具有一定防御性,建議維持行業(yè)標(biāo)配。重點關(guān)注具備一定 業(yè)績保障的寶鋼股份,業(yè)績增長相對確定的玉龍股份、久立特材,積極尋求傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的物產(chǎn)中拓、歐浦鋼網(wǎng)。