鋼協(xié)鋼板立柱公布2月上旬日均粗鋼產(chǎn)量198.9萬噸,旬環(huán)比上升4.4%,其中重點鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量為170.1萬噸,旬環(huán)比上升6.1%。我們預(yù)計隨著需求旺季來臨,以及新產(chǎn)能的投放,日均粗鋼產(chǎn)量未來2個月將保持在較高水平。

鋼廠為控成本調(diào)節(jié)原材料配比,進口礦價格小幅回調(diào)

由于鐵礦石價格前期漲幅過大,鋼價和生產(chǎn)成本倒掛鋼板立柱,鋼廠為降低成本近期多增加本地礦及非主流礦配比,這使得外礦成交清淡,上周四進口礦價格出現(xiàn)小幅調(diào)整。我們預(yù)計受成本推動,鋼價仍將呈震蕩向上走勢。我們測算的模擬熱軋/螺紋鋼/冷軋噸鋼現(xiàn)金盈利(假設(shè)6周原材料庫存)分別為28,32,-99元/噸。

鋼材庫存快速攀升,原材料庫存開始下降

上周鋼材庫存上漲幅度明顯,經(jīng)銷商庫存周環(huán)比上漲13.5%,不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱重要觀測指標(biāo)唐山市鋼坯庫庫存目前為175.86萬噸,比上周上漲9.3%,創(chuàng)歷史新高;截至2月上旬,重點鋼廠鋼材庫存為1144萬噸,旬環(huán)比上漲8%,相當(dāng)于6.7天產(chǎn)量水平,略高于平均水平6.4天。鋼板立柱符合我們之前的預(yù)期,鋼廠原材料庫存水平開始下降,截至2月22號,進口礦庫存從2月初的38天下降到32天,焦煤庫存從18.6天下降到17.4天。

維持行業(yè)“中性”觀點

上周A股鋼鐵板塊下跌4.98%,滬深300指數(shù)下跌6.32%。鋼板立柱由于13年還有相當(dāng)數(shù)量新產(chǎn)能將投放,我們認(rèn)為產(chǎn)能過剩導(dǎo)致鋼價上漲難以帶來噸鋼盈利上漲,同時考慮到庫存風(fēng)險,因此我們短期內(nèi)維持行業(yè)“中性”觀點,相對看好受益于股票回購以及由于剝離了虧損資產(chǎn)而明年ROE回升的“鋼板立柱寶鋼股份”。