鋼鐵板塊2013Q1估值具有提升的可能

　　據(jù)統(tǒng)計，在鋼鐵行業(yè)Q1步入傳統(tǒng)旺季之時，不銹鋼復合管護欄新年1月較前一年12月絕對市盈率提升概率為60%，相對市盈率提升概率為80%；根據(jù)過去5年統(tǒng)計，過去有3年新年1月絕對市盈率相比前一年12月平均漲幅達到120%左右，有4年1月相對市盈率大于前一年12月相對市盈率，平均漲幅為107%。且新年Q1期間板塊估值相對前一年Q4估值提升也是大概率事件，并且往往是全年的估值高點；過去5年中有3年絕對市盈率平均漲幅116%，4年相對市盈率平均漲幅為113%。

　　鋼鐵板塊PB在底部區(qū)域以及盈利的觸底修復，板塊防御性體現(xiàn)

　　鋼鐵是重資產(chǎn)行業(yè)，目前行業(yè)處于微利情況下，據(jù)統(tǒng)計分析PB和行業(yè)盈利是板塊底部確認的重要指標。不銹鋼復合管護欄目前鋼鐵板塊絕對PB估值和相對PB估值均是在底部，預示鋼鐵板塊的下跌空間比較有限，而上升空間十分值得憧憬。且鋼鐵行業(yè)盈利在2012年Q3已經(jīng)基本觸底，2012年9月80家統(tǒng)計的重點鋼鐵企業(yè)中有42家虧損，而截至2012年11月已經(jīng)只有20家虧損，企業(yè)盈利普遍開始改善且改善之勢正在延續(xù)。因此我們預計2013Q1鋼鐵行業(yè)盈利的持續(xù)改善將助鋼鐵板塊上漲。

　　2013Q1預計鋼鐵量價齊升，1-2月板塊反彈行情延續(xù)

　　根據(jù)宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)預測，我們預計2013Q1日均粗鋼產(chǎn)量達到206萬噸時，方能滿足凈出口、不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業(yè)用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱終端需求和補庫的需求量，按照當前鋼廠190-195萬噸日均粗鋼產(chǎn)量，供給略顯不足。且雖然目前終端采購下降，鋼材價格指數(shù)卻在向上，表明市場預期正面積極，因此2013年Q1前半程可能存在縮量空漲的可能性；而在春節(jié)前后的補庫行情和開春的基建小旺季來臨之際，不銹鋼復合管護欄可能形成量價齊升的局面。且根據(jù)量化分析，鋼鐵板塊一般會領先鋼價2周提前有所反映；且歷史統(tǒng)計規(guī)律1-2月70%概率鋼鐵板塊既有絕對收益又有相對收益，因此2013年1-2月大概率板塊行情延續(xù)。

　　鋼價上浮將拉動鐵礦石上漲，且彈性更好

　　投資建議

　　根據(jù)新型城鎮(zhèn)化分析和相關行業(yè)景氣度分析，我們認為中原城市群、江淮城市群和成渝城市群內的相應建材鋼企有望優(yōu)先受益。不銹鋼復合管護欄且鑒于鐵礦石價格彈性優(yōu)于鋼材，建議首先關注估值相對便宜的鐵礦石股票-華聯(lián)礦業(yè)(600882,股吧)。強烈推薦方大特鋼和新興鑄管(000778,股吧)；謹慎推薦酒鋼宏興(600307,股吧)不銹鋼復合管護欄、凌鋼股份(600231,股吧)和八一鋼鐵(600581,股吧)。