企業(yè)庫存渲泄超出社會庫存影響:不銹鋼碳素鋼復合管有人或許將本輪下跌歸咎到貿(mào)易商拋售庫存放大了市場經(jīng)濟調(diào)節(jié)機制的問題。但是我們并不這么認為,今年年初至今無論流通性貿(mào)易商還是融資性貿(mào)易商都處于庫存去化的過程中。這樣的行為在主動或被動的迫使下持續(xù)進行。流通性貿(mào)易商由于無法接受去年一年鋼廠出廠價格與現(xiàn)貨價格倒掛,鋼廠協(xié)議量大量減少或取消。而融資性鋼貿(mào)商一方面沒有投資渠道去沖減貸款成本,另一方面銀行監(jiān)管加劇,導致跑路情況增多。在實際調(diào)研中,在二三線城市庫存已經(jīng)大幅萎縮,流通庫存實物釋放沖擊力較小。而本輪鋼價的下跌我們認為是企業(yè)產(chǎn)成品庫存前置渲泄造成的。由于協(xié)議戶大量減量,在產(chǎn)量不減的情況下,鋼廠的產(chǎn)成品庫存大幅積壓。部分鋼廠今年的銷售策略已經(jīng)由以往的朝南坐,轉向平貼市場。不銹鋼碳素鋼復合管我們近期看到大量鋼廠銷售人員開始開發(fā)終端企業(yè),拜訪市場說服協(xié)議戶增加訂單。市場出現(xiàn)大量一單一議,目的地定價銷售等鋼廠直接充當零售商角色的行為,以緩解企業(yè)內(nèi)部庫存壓力,企業(yè)產(chǎn)成品庫存的前置渲泄是造成7月鋼價崩潰的主要原因。從另一方面看國營鋼鐵企業(yè)低于現(xiàn)金成本生產(chǎn)的本質(zhì)即以行業(yè)利潤補貼下游全產(chǎn)業(yè)鏈運轉,除了電力行業(yè)外,完全市場競爭這樣的狀態(tài)不能長久。若后期需求仍以低迷狀態(tài)顯現(xiàn),行業(yè)體制性弊端必然導致市場機制更嚴重的反噬,直到虧損讓部分產(chǎn)能無法忍受為止;不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管,內(nèi)襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內(nèi)襯不銹鋼復合管管件,現(xiàn)向國內(nèi)供應內(nèi)襯不銹鋼復合管。
    “自殘”式的市場競爭:當下鋼鐵行業(yè)中長期最核心的研究重點在于判斷未來產(chǎn)能的取舍問題。國營鋼鐵企業(yè)盈利由5月開始逐步惡化進入虧損狀態(tài),在虧損額逐步擴大的同時,奇妙的是5、6、7三月情理之中的減產(chǎn)并沒有發(fā)生,這顯然不能用去高價原材料存貨所導致的減產(chǎn)前期工作來進行解釋,因為鋼廠原材料存貨基本在6月已經(jīng)調(diào)整完畢,不銹鋼碳素鋼復合管大部分鋼廠原材料存貨只備一個半月所需,少數(shù)鋼廠甚至只有兩周左右存貨。但8月份國營鋼廠減產(chǎn)計劃仍顯零落,產(chǎn)量繼續(xù)維持高位應該是板上釘釘?shù)氖虑?。存在即是合理?從鋼鐵企業(yè)傳出“寧要虧損也要保市場份額”的動員令中,我們似乎可以嗅出刺刀見紅的氣味。大致國企的競爭策略逐步明晰。即“不減產(chǎn)是死,減產(chǎn)更是死”不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管,內(nèi)襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內(nèi)襯不銹鋼復合管管件,現(xiàn)向國內(nèi)供應內(nèi)襯不銹鋼復合管。。詳細解釋如果優(yōu)勢民營產(chǎn)能壓迫國營鋼廠減產(chǎn)虧損讓出市場,破產(chǎn)退出行業(yè)只是慢性自殺的時間問題,而拼死一搏彈盡糧絕前拖死對手才有一線生機。國企兼具國家信用的內(nèi)在特質(zhì),在地方政府扶植和銀行授信上存在天然優(yōu)勢。而民營企業(yè)在前幾年利潤高漲所催生的高速擴產(chǎn)潮中,軟肋就是資金鏈劣勢。只要國企通過歧視性政策輸血,用長期自殘式虧損拖拽對手進入微利泥潭,可以換得行業(yè)產(chǎn)能洗牌后“剩者為王”的機會。如果國企選擇這一方向,后期我們可能會發(fā)現(xiàn)首先減產(chǎn)的是高效率民營鋼鐵企業(yè),當然這對大部分上市公司倒是一件好事。長期隱患是畸形行業(yè)結構下導致產(chǎn)能逆淘汰后,低效產(chǎn)能勝出,行業(yè)產(chǎn)能周期消亡,市場配置資源方式被行政配置資源所取代,這也是我們在中期策略《仿佛若有光》不銹鋼碳素鋼復合管中所擔心出現(xiàn)的情況。