本周鋼材不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)欄、景觀護(hù)欄、綜合指數(shù)環(huán) 比上漲 0.11%,其中長(zhǎng)材上漲0.12%,板材上漲0.09%。 在周一螺紋主力期貨合約上漲1.85%的帶動(dòng)下,本周現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)。不過(guò),我們尚未發(fā)現(xiàn)實(shí)際供需格局出現(xiàn)顯著改善的跡象:1、本周 鋼材社會(huì)庫(kù)存1424.03萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.51%,其中長(zhǎng)材下降4.88%,板材下降1.63%。庫(kù)存繼續(xù)去化順利,但降幅有所收窄;2、最新5月鋼鐵行業(yè)新訂單PMI 指數(shù)45.8環(huán)比回落12個(gè)百分點(diǎn),下游訂單改善乏力;3、Mysteel 調(diào)查163家鋼廠(chǎng)盈利面60.12%環(huán)比上升0.61%,但唐山高爐產(chǎn)能利用率89.54%環(huán)比略有下 降,鋼廠(chǎng)對(duì)未來(lái)盈利預(yù)期仍舊謹(jǐn)慎?？傮w來(lái)看,表現(xiàn)依舊低迷的終端需求難以支撐價(jià)格反彈,周五螺紋主力期貨合約大幅下跌1.93%對(duì)此有所印證。 短期內(nèi)唯一利好的因素來(lái)自于周末定向降準(zhǔn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政府大規(guī)模刺激的預(yù)期。低庫(kù)存背景下市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期的改善或有助于鋼價(jià)企穩(wěn)反彈,但 在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下投資需求的增量作用有待觀察,且樂(lè)觀預(yù)期和鋼價(jià)上漲帶動(dòng)的盈利繼續(xù)改善將刺激鋼廠(chǎng)供給釋放,未來(lái)鋼價(jià)反彈持續(xù)時(shí)間和幅度 或相對(duì)有限。 原料:悲觀情緒釋放,普氏跌至 91.5美元 本周現(xiàn)貨礦價(jià)指數(shù)環(huán)比下跌 1.49%,礦石供需格局未見(jiàn)好轉(zhuǎn):一方面,終端需求改善乏力,鋼廠(chǎng)不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄 桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)欄、景觀護(hù)欄、采購(gòu)依然謹(jǐn)慎;另一方面,本周礦石港口庫(kù)存11588萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)53萬(wàn)噸,港口 庫(kù)存壓力繼續(xù)增大。同時(shí),在礦貿(mào)商進(jìn)口礦信用證集中到期并被限制繼續(xù)發(fā)放消息的抑制下,本周普氏指數(shù)環(huán)比下跌7.34%至91.5美元逼近2012年88.5美 元的低點(diǎn),同時(shí)礦石主力合約跌幅擴(kuò)大至3.82%。 盈利:鋼廠(chǎng)盈利與開(kāi)工率繼續(xù)窄幅波動(dòng) 受益鋼價(jià)企穩(wěn),無(wú)論是否考慮庫(kù)存周轉(zhuǎn)因素,本周我們估算各品種毛利均略有上升。同時(shí),本周Mysteel 調(diào)查163家鋼廠(chǎng)盈利面60.12%,環(huán)比上升 0.61%。本周Mysteel 調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率89.54%,相比上周90.66%略有下降,鋼廠(chǎng)盈利與開(kāi)工率繼續(xù)窄幅波動(dòng)。 投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N 本周行業(yè)指數(shù)上漲 0.18%,跑輸全A 指數(shù)0.75%?？紤]到相對(duì)較低估值,行業(yè)仍具有一定配置價(jià)值,建議維持行業(yè)標(biāo)配。重點(diǎn)關(guān)注具備一定業(yè)績(jī)保障 的寶鋼股份、新興鑄管以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定的玉龍股份、常寶股份、久立特材。