速動比率：9家公司同比正增長

24家鋼鐵上市公司2012年前3個季度速動比率排序內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管。從表1可知，2012年前3個季度，SW普鋼行業(yè)的速動比率為0.45，同比下降0.81%。在24家鋼鐵上市公司中，12家公司的速動比率超過或等于0.45，其中杭鋼股份在這一指標(biāo)排序中居首位，其速動比率是行業(yè)平均值的2.97倍，與第2位馬鋼股份相比保持著較大的領(lǐng)先優(yōu)勢。在12家低于行業(yè)平均水平的上市公司中，華菱鋼鐵、武鋼股份、河北鋼鐵的速動比率僅相當(dāng)于行業(yè)平均水平的59%。

速動比率同比增長情況。從表1可知，9家鋼鐵上市公司的速動比率同比正增長，增長幅度超過40%的分別是武鋼股份、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管山東鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份。其中，武鋼股份、山東鋼鐵均是在2011年前3個季度較低水平基礎(chǔ)上的增長。因此，盡管其同比增幅較大，但速動比率排名依然靠后。新鋼股份、寶鋼股份的速動比率增幅較大，而且速動比率排名進入前5名，說明這兩家上市公司的速動比率在近兩年一直處于較高水平，并保持了持續(xù)提升的態(tài)勢。

速動比率增長幅度較大的上市公司，主要源于速動資產(chǎn)同比出現(xiàn)較大增長。例如，武鋼股份的應(yīng)收賬款同比增長446%，貨幣資金同比增長114.62%;山東鋼鐵的應(yīng)收賬款同比增長674.52%，應(yīng)收票據(jù)同比增長311.70%，貨幣資金同比增長94.04%;新鋼股份的貨幣資金同比增長129.26%，應(yīng)收賬款同比增長47.92%;寶鋼股份的貨幣資金同比增長70.56%，內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管應(yīng)收賬款同比增長33.30%;柳鋼股份的應(yīng)收票據(jù)同比增長246.75%，應(yīng)收賬款同比增長27.24%。杭鋼股份的速動比率同比增長17.05%，其根本原因是速動資產(chǎn)的降幅要低于流動負債的降幅。

須指出的是，武鋼股份、山東鋼鐵的應(yīng)收賬款規(guī)模同比增長過快。應(yīng)收賬款規(guī)模增大雖然提高了速動資產(chǎn)規(guī)模，內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管并間接性地提高了速動比率，但也同時降低了武鋼股份、山東鋼鐵速動資產(chǎn)的內(nèi)在質(zhì)量。總體來看，24家鋼鐵上市公司的應(yīng)收賬款合計同比增幅高達42.66%，在速動資產(chǎn)的主要組成要素中增幅最高。因此，雖然SW普鋼行業(yè)的速動比率為0.45，同比僅下降0.81%，但24家鋼鐵上市公司的速動資產(chǎn)合計當(dāng)中，應(yīng)收賬款的比重接近42%。鑒于國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境存在著信用價值偏低、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的機率較大等特點，可判定普鋼行業(yè)速動資產(chǎn)的整體質(zhì)量有所下降，速動比率的實際效果要遠遠低于2011年同期水平。

2012年，24家鋼鐵上市公司的流動負債合計同比上升13.75%。流動負債的主要組成是短期借款、應(yīng)付票據(jù)、不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款，其中僅有預(yù)收賬款同比下降4.06%，短期借款同比上升28.64%，應(yīng)付票據(jù)同比上升23.75%，應(yīng)付賬款同比上升16.40%。預(yù)收賬款同比下降，反映出鋼鐵板塊存在著銷售不暢的問題，而且預(yù)收賬款的減少將同步減少企業(yè)現(xiàn)金流入量。短期借款、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款的同比增幅均超過流動負債的同比增幅，說明鋼鐵上市板塊面臨著資金困境。為了緩解資金緊張的局面，多數(shù)鋼鐵上市公司一方面增加短期借款、應(yīng)付票據(jù)的數(shù)量，另一方面減少原燃材料采購的現(xiàn)金支出規(guī)模。

速動比率同比下降情況。2012年前3個季度，有15家上市公司的速動比率同比下降，其中下降幅度超過20%的是包鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、河北鋼鐵、韶鋼松山、凌鋼股份等6家企業(yè)。

速動比率同比下降的主要原因是流動負債同比增長過快。對比這6家公司流動負債主要項目的同比情況可知，各公司應(yīng)付票據(jù)、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管短期借款、應(yīng)付賬款的增幅存在差異。例如，凌鋼股份的應(yīng)付票據(jù)同比上升146.23%，而應(yīng)付賬款、短期借款同比分別僅上升24.01%、23.27%，因此，影響凌鋼股份速動比率同比下降34.71%的主要因素是應(yīng)付票據(jù)的上升;韶鋼松山的應(yīng)付賬款同比上升82.36%，應(yīng)付票據(jù)同比上升35.15%，短期借款同比下降3.95%，因此，影響韶鋼松山速動比率同比下降29.23%的主要因素是應(yīng)付賬款的上升;河北鋼鐵的應(yīng)付票據(jù)、短期借款同比分別上升72.43%、77.56%，但應(yīng)付賬款同比下降9.86%，因此，影響河北鋼鐵速動比率同比下降29.15%的主要因素是應(yīng)付票據(jù)、短期借款的上升;八一鋼鐵的應(yīng)付票據(jù)同比上升143.44%，而應(yīng)付賬款、短期借款同比分別僅上升12.25%、2.15%，因此，內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管影響八一鋼鐵速動比率同比下降22.85%的主要因素是應(yīng)付票據(jù)的上升;包鋼股份的短期借款同比上升336.25%，但應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)同比僅上升23.74%、55.69%，因此，影響包鋼股份速動比率同比內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管下降21.50%的主要因素是短期借款的上升。