補(bǔ)庫需求或?qū)⒊掷m(xù),雙金屬復(fù)合管鋼價和礦價將以穩(wěn)為主

2013年1月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)穩(wěn)中略降,雙金屬復(fù)合管經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢明確;鋼鐵PMI指數(shù)大幅回落,生產(chǎn)、新訂單和原材料庫存指數(shù)均明顯回落,國內(nèi)鋼市淡季特征顯現(xiàn)。受經(jīng)銷商和終端持續(xù)補(bǔ)庫拉動及成本支撐增強(qiáng)的影響,1月份鋼價淡季穩(wěn)中有升。進(jìn)入2月份,終端需求難有明顯改善,但是補(bǔ)庫存可能得以維持,預(yù)計鋼價總體相對穩(wěn)定;雙金屬復(fù)合管預(yù)計3月份到二季度需求將逐步好轉(zhuǎn),鋼價總體呈上漲態(tài)勢,鋼鐵行業(yè)基本面環(huán)比將改善。我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)可能有交易性機(jī)會,相對看好高彈性和資源類公司。

2013年2月份投資組合:看好高彈性和資源類公司

高彈性:八一鋼鐵、新興鑄管、金洲管道、久立特材。

資源類:攀鋼釩鈦、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼。

粗鋼產(chǎn)量同比增速小幅回落,需求傳統(tǒng)淡季難有改善

2013年1月份鋼鐵PMI指數(shù)大幅回落,鋼材需求淡季特征顯現(xiàn);粗鋼產(chǎn)量同比增速小幅回落,雙金屬復(fù)合管表觀消費(fèi)量環(huán)比小幅增加;鋼材社會庫存連續(xù)七周回升,長材上升幅度明顯大幅板材;上海市場終端線螺采購量持續(xù)回落;地產(chǎn)投資小幅回落,汽車產(chǎn)銷量穩(wěn)中略升,機(jī)械產(chǎn)量相對穩(wěn)定。

礦價走勢依舊強(qiáng)于鋼價,后期均將以穩(wěn)為主

2013年1月份,普鋼價格動態(tài)上漲2%-5%,月均價環(huán)比上漲1%-6%;內(nèi)礦價格動態(tài)大漲6.52%、不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱外礦小漲3.79%,月均價環(huán)比上漲7%-16%。1月份,受經(jīng)銷商和終端補(bǔ)庫拉動及成本支撐的影響,鋼價淡季穩(wěn)中有升。2月份,終端需求難有明顯改善,但補(bǔ)庫存可能得以維持,預(yù)計鋼價總體相對穩(wěn)定。在鋼廠補(bǔ)庫需求拉動下,1月上旬原材料價格整體上漲,其中進(jìn)口礦漲幅較大;雙金屬復(fù)合管1月中旬鋼價小幅回落使得鋼廠采購意愿減弱,進(jìn)口礦、鋼坯和廢鋼價格小幅回落;1月底部分鋼廠再度出手,使得進(jìn)口礦價格再次回升。目前,鋼廠主要原材料庫存只能堅持到2月下旬,而2月下半月部分鋼廠將陸續(xù)復(fù)產(chǎn),補(bǔ)庫需求將再度增加,雙金屬復(fù)合管預(yù)計2月份主要原材料價格將有望穩(wěn)中有升。

2013年1月份鋼鐵行業(yè)盈利能力或?qū)p弱

2012年12月全國重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3001億元,同比增加7.41%,環(huán)比增加3.74%;利潤總額35.51億元,雙金屬復(fù)合管同比增加58.99%,環(huán)比增加9.09%;銷售利潤率1.18%,環(huán)比提高0.05個百分點(diǎn);噸鋼毛利61.59元/噸,環(huán)比增加4.95元/噸。從月度均價來考慮,同時考慮一個月原材料庫存,1月份鋼材均價環(huán)比小幅上漲,而2012年12月份外礦和二級冶金焦環(huán)比大幅上漲、其他原料價格相對穩(wěn)定,因此我們判斷2013年1月份鋼鐵行業(yè)盈利能力環(huán)比或?qū)p弱。1月底,螺紋鋼和線材噸鋼毛利25-47元/噸,鍍鋅板噸鋼虧損113元/噸,雙金屬復(fù)合管其他板材噸鋼毛利5-206元/噸。

風(fēng)險提示

需求和補(bǔ)庫存低于預(yù)期;粗鋼產(chǎn)量居高難下,雙金屬復(fù)合管抑制鋼價上漲。