主要事件：統(tǒng)計局公布12月份鋼鐵行業(yè)運行數(shù)據(jù)，外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管結(jié)合海關進出口數(shù)據(jù)如下：12月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5766萬噸，同比增長7.7%。日均產(chǎn)量為186萬噸，較11月份下降5.6萬噸，環(huán)比下降2.9%。1-12月粗鋼產(chǎn)量71654萬噸，同比增長3.1%；12月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量為8138萬噸，同比增長13.5%。1-12月累計鋼材產(chǎn)量95186萬噸，同比增長7.7%；12月份出口鋼材485萬噸，較11月份下降28萬噸，與去年同期相比增長30%。1-12月累計出口5573萬噸，同比增長14%；12月份我國進口鋼材104萬噸，較11月份下降2萬噸，比去年同期下降13%。1-12月累計進口1366萬噸，外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管同比下降12.3%；12月份我國進口鐵礦石7094萬噸，較11月份增加516萬噸，同比增長10.65%。1-12月累計進口鐵礦石74355萬噸，同比增長8.4%。

　　產(chǎn)量季節(jié)性低報：本月統(tǒng)計局數(shù)據(jù)環(huán)比小幅下降，但實際情況未必如此。我們從協(xié)會統(tǒng)計的重點企業(yè)產(chǎn)量及主產(chǎn)區(qū)非會員單位開工率來看，外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管雖然重點企業(yè)開工率小幅下滑，但年底主產(chǎn)區(qū)非會員單位新增高爐批量點火，加之整體開工率呈現(xiàn)高位運行態(tài)勢，我們認為實際鋼產(chǎn)量應在195-200萬噸/天，而統(tǒng)計局數(shù)字四季度低報是季節(jié)性現(xiàn)象，當?shù)卣鲇诟鞣N地方利益考慮，會在年底干涉壓低鋼產(chǎn)量上報數(shù)據(jù)，同比數(shù)據(jù)可能比環(huán)比變化更有意義。一月上旬重點企業(yè)產(chǎn)量已經(jīng)達到167.5萬噸，已經(jīng)逼近169萬噸歷史最高點；鐵礦石進口高位：本月鐵礦石進口數(shù)量創(chuàng)出歷史新高，但這和中國鋼廠采購需求并沒有直接關系。我們一直強調(diào)作為低成本海外鐵礦生產(chǎn)在目前的礦價波動區(qū)間內(nèi)并沒有虧損減產(chǎn)的風險，作為海外大型礦山保持生產(chǎn)順暢的重要性要遠高于短期盈利上升。外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管如果去觀察歷史數(shù)據(jù)序列會發(fā)現(xiàn)進口量和中國鋼鐵產(chǎn)量

　　無關，比如前11月進口礦增速就遠遠超出生鐵產(chǎn)量增長，09年甚至可以達到40%增速。外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管因此在此之前一系列報告中一直強調(diào)我國鐵礦石進口數(shù)量只和海外礦產(chǎn)能釋放和除中國外的日韓歐等地的需求有關（具體邏輯框架可參考我們2010年鐵礦石深度研究《瘋狂的石頭》）。12月除中國外海外鋼廠協(xié)議發(fā)貨量并沒有很大出入，不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管,內(nèi)襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內(nèi)襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱國內(nèi)進口數(shù)量增加唯一的原因就是主要大型礦山增加發(fā)貨數(shù)量，這基本在每年年底都會發(fā)生。12月份傳統(tǒng)三大礦為年報考慮，都會加快生產(chǎn)效率，發(fā)貨量環(huán)比增加7-10%，在此之前會在租船市場大范圍集中拿船，之后會有租船市場的短期休克；對于后期鋼市走向的研判：

　　鋼價礦價蓄勢待發(fā)：近期鋼價礦價進入節(jié)前調(diào)整期。我們對價格的短期變化并不擔心，外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管因為目前基本面仍處于我們邏輯演繹的方向之中，唯一的利空可能就是目前沖高過快后市場情緒上波動對價格產(chǎn)生的沖擊。但這也僅僅是短期的影響，我們?nèi)耘f看好鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會，十二月礦價、外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管鋼價就是對我們?nèi)旖Y(jié)束邏輯的充分演繹，而后面的采購增量主要來自于節(jié)后旺季的來臨，行業(yè)利潤恢復：2013年鐵礦石消費配合存貨調(diào)整值共振將推動鐵礦石需求大幅增長，而外圍鐵礦石有效產(chǎn)量增長不超過7000萬噸，國內(nèi)高成本鐵礦石使用量將出現(xiàn)復蘇，邊際成本中樞預計將上移至140美元/噸以上。因此我們看好鐵礦石相關標的，如攀鋼釩鈦(3.99,0.00,0.00%)、凌鋼股份(4.54,0.00,0.00%)、西寧特鋼(5.33,0.00,0.00%)、酒鋼宏興(3.47,0.00,0.00%)等。除此之外由于鋼鐵需求在全年分布不均，參照歷史數(shù)據(jù)，一般淡旺季鋼鐵日產(chǎn)量環(huán)比增幅在15%以上。如不出意外，2012年四季度至2013年一、二季度鋼產(chǎn)量將是逐次遞增的態(tài)勢。今年二季度全行業(yè)獲得盈利需要達到鋼產(chǎn)量規(guī)模221萬噸左右，外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管以目前產(chǎn)量195萬噸計算，增加15%突破當期閥值可能性極大，上市公司盈利也將得到明顯恢復，春秋兩季出現(xiàn)階段性短缺概率加大，看好標的包括方大特鋼(4.44,0.00,0.00%)、三鋼閩光(5.16,0.00,0.00%)、河北鋼鐵(2.68,0.00,0.00%)、新興鑄管(6.32,0.00,0.00%)等東部公司。需要特別關注的是熱軋卷板產(chǎn)品，2013年有望成為行業(yè)的明星產(chǎn)品。2009年之后由于一系列刺激措施均無法直接惠及熱軋卷板類產(chǎn)品，產(chǎn)品盈利始終低于建筑鋼材。外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管因此之后該類產(chǎn)品一直處于民營企業(yè)不愿上，國營企業(yè)不能上的尷尬境地，供給端已經(jīng)調(diào)整較長時間。此外在本輪庫存去化的過程中，由于熱軋卷板的耐腐蝕特性，充當了主力融資庫存角色，在本輪崩塌中，存貨調(diào)整值最大。當存貨調(diào)整結(jié)束后2012年四季度價格走勢明顯強于建筑鋼材，今年產(chǎn)品盈利復蘇程度或超出市場預期，建議關注熱軋卷板占比較高的鋼鐵公司，如鞍鋼股份(4.07,0.00,0.00%)、外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復合管本鋼板材(3.57,0.00,0.00%)等。