投資策略:
    臨近春節(jié)需求放緩,節(jié)后看好需求重啟。內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管1)1月上、中旬全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量分別為194、191萬(wàn)噸,環(huán)比分別變化2%、-2%,預(yù)計(jì)下旬產(chǎn)量將小幅回落但仍將處于高位;2)1月申萬(wàn)加權(quán)鋼價(jià)累計(jì)上漲3%,國(guó)內(nèi)礦、進(jìn)口礦累計(jì)上漲10%、6%,焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)上漲6%,申萬(wàn)加權(quán)模擬噸鋼毛利累計(jì)上漲7%,毛利改善處于回升中企穩(wěn)階段;3)1月鋼材社會(huì)庫(kù)存累計(jì)增加19%,補(bǔ)庫(kù)存在1月正式啟動(dòng),力度較明顯,港口鐵礦石庫(kù)存1月累計(jì)下降7%,繼續(xù)下滑至歷史低位水平。隨著春節(jié)臨近,下游廠家逐漸放假,行業(yè)需求持續(xù)放緩,現(xiàn)貨交易有價(jià)無(wú)市,節(jié)后看好建材需求啟動(dòng)以及鋼價(jià)、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管礦價(jià)的重啟。
    維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí),推薦長(zhǎng)材占比較高的標(biāo)的,以及包含礦石資源的標(biāo)的。推薦標(biāo)的如下:業(yè)績(jī)高彈性:方大特鋼、凌鋼股份、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管八一鋼鐵;資源型:
    2013年鐵礦石價(jià)格中樞將上移至160美元,看好純礦石類標(biāo)的:金嶺礦業(yè)、攀鋼釩鈦;資產(chǎn)重組:看好具備長(zhǎng)期資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)的包鋼股份;防守型:推薦噸鋼毛利排名持續(xù)行業(yè)第一位的低估值低風(fēng)險(xiǎn)品種寶鋼股份。
    鋼鐵看宏觀:宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)窗口12月工業(yè)增加值、進(jìn)出口高于預(yù)測(cè),房產(chǎn)投資低于預(yù)測(cè),PPI基本符合預(yù)測(cè);1月PPI預(yù)測(cè)值-1.7%,1月工業(yè)增加值預(yù)測(cè)值(不公布)10.2%。根據(jù)1月旬度鋼材產(chǎn)量我們測(cè)算1月全國(guó)四大類鋼材產(chǎn)值1858億元,同比增長(zhǎng)-1.4%,較上月的-0.9%微幅下降,模擬1月工業(yè)增加值(不公布)同比增長(zhǎng)10.2%,較上月下降0.1%。1月加權(quán)鋼材價(jià)格3897元/噸,同比增長(zhǎng)-10.5%,與上月的-13.8%小幅回升,模擬1月PPI同比增長(zhǎng)-1.7%,較上月回升0.2%。1月加權(quán)模擬噸鋼毛利-98元/噸,較12月下降7元/噸,環(huán)比下降8%,同比下降583%;1月鋼材社會(huì)庫(kù)存1301萬(wàn)噸,較12月增加119萬(wàn)噸,不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱環(huán)比上升10%,同比下降11%。內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管1月鋼材社會(huì)庫(kù)存已筑底回升,補(bǔ)庫(kù)存力度明顯加大,同時(shí)噸鋼毛利在上升后企穩(wěn),表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段。
    行業(yè)數(shù)據(jù)回顧:
    線材毛利回落,板材毛利上漲。1月螺紋、高線、熱卷、冷板、中板利潤(rùn)較上月分別變化-82、-91、-35、22、17元至-230、-340、-109、103、-233元/噸。
    國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)上漲,歐盟鋼價(jià)大幅反彈。1月鋼材產(chǎn)品加權(quán)價(jià)格上漲1.9%至3934元/噸。其中螺紋、高線、熱卷、冷板、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管中板價(jià)格分別變化1.4%、1.2%、2.8%、3.9%、4.5%至3747、3741、4111、4851、4013元/噸。1月歐盟鋼價(jià)大幅反彈。
    國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲。1月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石、進(jìn)口現(xiàn)貨鐵礦石、巴西長(zhǎng)協(xié)礦、澳大利亞長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格分別變化5.8%、1%、1%、-0.2%至1065、1060、859、753元/噸。焦炭、主焦煤、硅鐵、廢鋼價(jià)格分別變化5.9%、0%、0%、0.8%至1800、1300、6200、2480元/噸。
    12月粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.7%,1月鋼材社會(huì)庫(kù)存大幅增長(zhǎng)。12月全國(guó)粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別為5766、5089萬(wàn)噸,同比分別變化7.7%、5%,環(huán)比分別變化0.3%、-1%。內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管1月末,鋼材社會(huì)庫(kù)存上升12.6%至1416萬(wàn)噸,主要港口鐵礦石庫(kù)存下降6.6%至7180萬(wàn)噸。其中螺紋、高線、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別變化20.4%、27.9%、5.1%、-7.1%、4.2%至667、內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管168、305、153、122萬(wàn)噸。