事件描述
    八一鋼鐵今日發(fā)布 2012 年業(yè)績預(yù)告,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收鋼板立柱入265.86 億元,同比下降4.88%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.55 億元,同比下降67.77%;實(shí)現(xiàn)EPS 為0.20 元。據(jù)此推算,4 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.81 億元,同比下降13.09%,環(huán)比下降30.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為1.03 億元;實(shí)現(xiàn)EPS為0.11 元,3 季度為-0.16 元。
    公司同時發(fā)布公告,目前公司已完成收購南疆鋼鐵拜城有限公司 100%股權(quán)。
    事件評論
    量增價跌 2012 年?duì)I業(yè)收入同比下降:伴隨集團(tuán)公司3 號高爐的投產(chǎn),公司鐵水鋼板立柱供應(yīng)不足問題得到一定解決,自有產(chǎn)能有所釋放,產(chǎn)量同比有所增長。然而,行業(yè)的持續(xù)低迷下4 月份以來國內(nèi)鋼價持續(xù)下跌,9 月中旬才開始企穩(wěn)回升,公司產(chǎn)品出廠價同樣出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)。產(chǎn)品價格的下跌是公司2012 年?duì)I業(yè)收入同比下降的主要原因。
    4 季度收入大幅下降,利潤改善或源于毛利率改善和費(fèi)用下降:4 季度雖然國內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度鋼板立柱有所復(fù)蘇,但在西北地區(qū)傳統(tǒng)淡季,公司產(chǎn)量并未明顯增長,整體維持低位震蕩,季度產(chǎn)量環(huán)比下降約11.6%。價格方面,4 季度公司熱軋及中厚板產(chǎn)品出廠價季度均價環(huán)比有所下跌,螺紋鋼均價環(huán)比有所上漲,預(yù)計(jì)總體銷售均價變化不大。因此,公司4 季度收入的下降應(yīng)主要是產(chǎn)銷下降所致。
    在營業(yè)收入環(huán)比大幅下降、原材料價格波動與鋼價一致的情況下,我們認(rèn)為公司凈利潤環(huán)比改善的原因有:不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱1鋼板立柱、由于前期礦價跌幅較大,4 季度可能受益低價庫存毛利率有所好轉(zhuǎn);2、考慮到3 季度公司費(fèi)用處于高位,不排除4 季度費(fèi)用水平下降帶動利潤改善的可能性,當(dāng)然這有待驗(yàn)證。
    總體來看,受益于鋼價企穩(wěn)和低價原料庫存,在行業(yè)觸底復(fù)蘇初期鋼企業(yè)績環(huán)比鋼板立柱改善較為明顯。
    區(qū)域優(yōu)勢明顯,期待鐵前系統(tǒng)的注入:公司2012 年計(jì)劃產(chǎn)鋼780 萬噸,產(chǎn)材740 萬噸,分別同比增長16.24%和15.63%。另外,公司表示,為降低關(guān)聯(lián)交易金額、減輕對關(guān)聯(lián)方的依賴程度,將選擇合適時機(jī)收購控股股東八鋼集團(tuán)的相關(guān)資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)鋼鐵主業(yè)的整體上市,這將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力。
    預(yù)計(jì)公司 2012、2013 年EPS 分別為0.20 元和0.41 元,