減產,不銹鋼復合管護欄是一般制造業(yè)在面臨總需求回落時再正常不過的選擇。然而,令人奇怪的是,在鋼價自4月開始出現(xiàn)持續(xù)回落、多數鋼廠面臨虧損的情況下,今年的行業(yè)產量直至8月才有所回落。在遲到的減產終于出現(xiàn)以后,我們試圖探討以下兩個問題:1、為什么產量至今才出現(xiàn)下降?2、實質性的減產出現(xiàn)后,行業(yè)將會發(fā)生什么變化?
    為什么直到現(xiàn)在才出現(xiàn)減產端倪?
    與很多大型制造業(yè)一樣,鋼鐵生產及其表現(xiàn)出來的產量具有向下調整困難的剛性:不銹鋼復合管護欄一方面是由于設備大型化要求鋼企對生產的連續(xù)性有更高的需求;另一方面則是重資產和高折舊使得行業(yè)利潤和現(xiàn)金流對于產銷量更為敏感,只要利潤虧損不導致經營現(xiàn)金流為負,維持生產對個體而言是最佳的選擇。因此,在鋼價下跌之時只要生產經營不導致現(xiàn)金虧損,即使會計利潤為負,鋼企減產的動力也相對不足。這種產量向下調整的剛性源于經濟人的理性行為,在各行各業(yè)以及其他國家的經驗中均廣泛存在,與國有屬性不存在必然的關系,歷次減產經驗也提供了先關的佐證。因此,只要現(xiàn)金利潤轉好(無論是因為鋼價上漲還是成本回落),我們都需要警惕產量重新抬頭的可能性。近期礦價的快速下跌使得成本同步估算毛利大幅回升,使得產量趨勢減緩的概率有提高。我們估算,如果9月以后行業(yè)日均粗鋼產量均維持在8月下旬187.15萬噸的水平不變,那么今年的粗鋼產量累計同比增速為3.90%,比去年的8.89%出現(xiàn)明顯下滑。
    減產后,行業(yè)會發(fā)生什么變化?不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業(yè)用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,現(xiàn)向國內供應內襯不銹鋼復合管。
    我們通過觀察歷次減產前后鋼價、盈利以及股價的變化規(guī)律發(fā)現(xiàn):1、期貨、現(xiàn)貨價格的觸底反彈往往發(fā)生在減產后期,表現(xiàn)為期貨帶動現(xiàn)貨上漲;2、持續(xù)下降的行業(yè)盈利在減產結束后將有所恢復,恢復的程度依賴于需求能否有效釋放;3、只有當減產結束鋼價開始趨勢上漲時,股價獲得持續(xù)超額收益的概率才有所增加,不銹鋼復合管護欄但幅度并不明顯。