鋼鐵行業(yè)：內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管鋼價礦價均下跌 庫存基本持平
本周國內(nèi)市場鋼價內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管延續(xù)了下跌的態(tài)勢，并且跌幅略有擴大。結(jié)合基本持平的社會庫存數(shù)據(jù)來看，不排除部分貿(mào)易商繼續(xù)受悲觀預(yù)期情緒影響，加大了去庫存的力度。畢竟夏季高溫多雨的天氣不會出現(xiàn)明顯變化，在季節(jié)因素的影響下，短期終端需求發(fā)生較大變化的可能性不大。本周礦石價格出現(xiàn)小幅下跌，其中國產(chǎn)礦跌幅較大。盡管目前礦石總體供需仍較為緊張，但在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，礦石價格恐怕也難以獨善其身。受鋼價內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管下跌影響，本周我們估算的毛利水平也有所下降，其中長材整體的盈利水平相對較高。

    在連續(xù)下跌2 周之后，期貨價格在本周企穩(wěn)出現(xiàn)小幅反彈，帶動期現(xiàn)價有所回升。雖然現(xiàn)貨價格自年初以來緩慢小幅下跌的趨勢尚未有所改變，但我們同樣不曾觀察到期現(xiàn)價差風(fēng)險的出現(xiàn)。因此，預(yù)計本輪鋼內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價繼續(xù)以弱勢調(diào)整的方式尋底：

    1 、社會庫存并未出現(xiàn)明顯上升，盡管這可能與貿(mào)易商主動行為有關(guān)，但足以說明當前經(jīng)濟的內(nèi)生性需求沒有明顯回落；2 、目前行業(yè)面臨的最大問題來自于市場對總需求的擔憂，而政策上的繼續(xù)放松或能夠起到一定的緩解作用；3 我們觀察到上半年部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)有所推遲，說明在行業(yè)盈利持續(xù)低位的情況下，鋼廠內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管生產(chǎn)的調(diào)整雖然略有滯后但仍值得期待。